磐耀资产董事长辜若飞:四季度行情先抑后扬 战略布局牛市初期蓄
发布时间:2019-11-16 17:01:59点击:1831

潘瑶资产公司董事长Ku·鲁奥费

2019年前三季度,虽然a股走势波动,但三大指数均大幅上涨,整体盈利效果良好。从增幅来看,中小企业比上海证券交易所强。前三个季度的大幅上涨离不开优惠政策、增量资金、低估值等因素。基于此,我们认为,第四季度的整体市场形势先抑后升,整体上下波动空间不大。

至于第四季度的产业配置,我们对科技、军工、医药和汽车类股回调后的配置机会持乐观态度。

科技:科技产业政策频繁,设备国产化进程大大加快。随着国家集成电路产业基金第二阶段的到来,领先公司有望加速增长。半导体材料作为集成电路的关键上游,对于独立控制至关重要。预计半导体行业将加速向中国转移。当市场对科技公司的热情消退时,可能会带来更好的中长期机遇。

药品:在不久的将来,全国范围内的批量购买对传统的仿制药造成了巨大的打击。仿制药失去了定价权,短期内,以此为主体的企业需要回避。随着仿制药价格的暴跌,成本控制显得尤为重要,原料药的战略地位更加突出。尤其是国内药用辅料替代进口尚未受到市场关注,相关行业带来的机遇也受到关注。该行业的出路在于创新,专注于创新药物和创新服务相关股票。非药品和非医疗保险领域的一些子行业也值得关注,但目前的总体估值一直很高,修正后可能会有更好的机会。

汽车:尽管汽车的整体性能持续下降;然而,乘用车和商用车已经稳定下来,并在底部反弹。从汽车本身的周期来看,该行业的库存周期一直处于历史的底部。自7月份以来,码头价格持续回升,基本回到第五次全国推广前的价格水平。与此同时,批发销售额已经恢复。这个行业的拐点已经逐渐确立。利润表将来会继续改进。汽车和领先零部件公司值得重点关注。

军工:从《中国日报》报道的结果来看,军工行业的盈利能力明显提高,毛利率和净利率达到新高。军费增长的加速、军事改革影响力的减弱和军事工业的五年周期仍然是军事工业持续繁荣的三大基石。军工行业预计将逐步从以前的专题投资转变为基础驱动型投资。从短期来看,由于《中国日报》和阅兵的结果,大盘上涨存在一定的回调压力,但从中长期来看,仍处于估值底部。关注全行业龙头企业和具有资产证券化预期的高增长企业。

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